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保利地产2019年半年度业绩点评:业绩高速增长,稳健与价值并行

时间:2019-08-13 21:07 来源:未知  手机版

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原标题:保利地产2019年半年度业绩点评:业绩高速增长,稳健与价值并行 来源:民生证券

一、事件概述 保利地产发布 2019 年半年报, 1-6 月公司实现营业收入 711.4 亿元,同比增长19.5%, 归属于上市公司股东的净利润为 99.6 亿元,同比增长 53.3%。 二、分析与判断 业绩快速增长, 盈利能力显著提升 1-6 月公司实现营业收入 711.4 亿元,同比增长 19.5%,归母净利润为 99.6 亿元,同比增长 53.3%, 主要系项目竣工交付的结转面积与结转单价的提高,同时,转结项目权益比例亦有所上升。 报告期内, 公司销售毛利率及净利率为 39.75%和 18.23%,分别较上年同期提高 4.36pct 和 2.58pct,整体盈利水平进一步向上。 销售保持稳健, 因时而动调整投资节奏 公司 1-6 月实现销售金额 2526.2 亿元, 同比增长 17.3%, 实现销售面积 1636.5万平米,同比增长 12.6%, 继续排名行业前 4;其中, 一二线城市及六大核心城市群销售贡献均超 75%,珠三角和长三角城市群占比达 27%和 22%。 2019年上半年, 公司拿地总价为 533 亿元,同比下降 50%,拿地销售比 0.21,投资意愿较弱; 而当前, 公司董事会已通过调整 2019 年度投资计划的议案,同意将 2019 年度投资计划从 2700 亿元调整至 2900 亿元,在土地溢价率回归合理的时间点因时而动调整投资节奏,彰显公司拿地策略的灵活性。 杠杆率持续下降, 低成本融资优势显现 截止 2019 年半年度末,公司净负债率为 42.85%,较年初下降 3.92pct, 负债率持续改善。 报告期内, 公司成功发行 5 亿美元债和中期票据 15 亿元, 并获批公司债券 150 亿元, 在资金趋紧的背景下, 依旧保持了通畅的融资渠道,同时,公司综合融资成本仅约 4.99%,处于行业较低水平,低成本融资优势尽显。 三、 投资建议 保利地产业绩高增, 销售稳健,土地储备丰富,财务稳健,融资优势显著。预计公司 19-21 年 EPS 为 2.11、 2.52、 2.98 元,对应 PE 为 6.6/5.5/4.7 倍,公司近三年最高、最低、中位数 PE 分别为 13.9/7.1/9.0 倍,维持公司“推荐”评级。 四、风险提示: 房地产调控政策收紧,销售不及预期。

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本文标签:亿元 公司 同比增长 销售 稳健

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